Роллирование опциона


Роллируем "Покрытый колл".

Лучшие биржевые брокеры Роллирование опциона Л. МакМиллан об опционах В этой книге — здравый смысл, житейская мудрость и ключ к роллирование опциона опережению рынка средним инвестором. Теперь Лоренс Дж. МакМиллан, ведущий в США эксперт в области опционов, написал свое новое руководство по стратегиям опционной торговли.

Какой брокер лучше? В этих стратегиях мы покупаем опцион с более высоким страйком, чья подразумеваемая волатильность меньше, и продаем опцион с более высоким страйком, с более высокой подразумеваемой волатильностью.

Если подразумеваемая волатильность низкая, предпочтительной стратегией будет обратный спрэд из опционов колл. Но, если подразумеваемая волатильность рядом с верхней границей своего интервала, пропорциональный спрэд из опционов пут более предпочтительный вариант стратегии для торговли обратным наклоном.

план дилингового центра

Обратный наклон волатильности очень часто преобладает на рынках опционов на индексы с широким основанием. Но такая ситуация была не всегда до года существовал небольшой прямой наклонпоэтому когда-нибудь он может снова исчезнуть. Тем не менее он появляется с определенной частотой на рынках опционов на фьючерсы, испытывающих внезапное роллирование опциона цены. В последние годы обратный наклон появлялся на рынках опционов на говядину, Т-бонды и сырую нефть.

На этих рынках обратный наклон исчезал сразу после стабилизации цены базового товара. В Главе 4 мы указывали: когда подразумеваемая волатильность ОЕХ-опционов низка, хорошей стратегией может оказаться покупка стрэддла. Однако теперь можно уточнить это утверждение в привязке к наклону волатильности: когда подразумеваемая волатильность ОЕХ-опционов низкая и наблюдается обратный наклон волатильности, предпочтительная стратегия обратные спрэды.

С года обратный спрэд из опционов колл на OEX очень хорошо работал в качестве стратегии, использующей преимущество обратного наклона волатильности. Частично это объясняется тем, что большую часть времени ОЕХ-опционы торговались вблизи с нижней границей их интервала волатильности. Когда вы дожидаетесь таких возможностей для создания обратного спрэда, отдача будет стоящей.

Роллирование

Следующая история рассказывает об обратном спрэде, работавшем на протяжении нескольких месяцев, демонстрируя, как делать корректировки, как снимать прибыли и когда закрывать данный спрэд. В феврале года подразумеваемая волатильность ОЕХ-опционов была относительно низкой.

Иногда это можно рассматривать как роллирование опциона к продаже рынка, но лучше эту ситуацию интерпретировать как предвестник рыночного взрыва в том или ином направлении. В то время, 23 февраля года, ОЕХ находился на уровне Мы создали обратные спрэды и для нас, и для наших клиентов. При ОЕХ по мы могли бы купить коллы со страйком или и продать коллы со страйком или ниже.

Роллирование опциона позиция простого обратного спрэда имела следующий вид. В этом роллирование опциона я использовал апрельские путы для дополнительного потенциала прибыли в нижней стороне, поскольку они самые дешевые. Чтобы вычисления кредитов и дебетов не оказались слишком сложными, вычисление комиссионных перенесено в конец представляемых примеров.

как торговать бинарными опционами anyopton

На Рисунке 6. Обеспечение, требуемое для обратного спрэда, по существу, величина риска. То есть, если базовый инструмент на момент истечения в точности совпадет с верхним страйком, мы получим максимальный убыток.

Учимся роллировать позицию - страница 1 из 1

Таким же является и маржевое требование. Мы должны иметь обеспечение, равное разнице между страйками каждого из коротких опционов колл, плюс мы должны уплатить любой сопутствующий дебет.

Если позиция создана с кредитом, как часто и бывает, кредит можно использовать для снижения требования к спрэду. Далее, позиция, подобная созданной в этом примере, в самом начале дельта-нейтральная, роллирование опциона имеет риск по волатильности и гамма-риск. То есть она не гамма-нейтральная. Это означает: как только ОЕХ начнет расти, позиция станет дельта-длинной, а если ОЕХ будет падать, позиция приобретет характер дельта-короткой. Когда ОЕХ движется, следует решить, как корректировать позицию.

Эта проблема уже обсуждалась ранее, когда рассматривалось управление позицией длинного стрэддла. Если существует наклон волатильности, чтобы определить, что делать с этой позицией, необходимо рассмотреть и наклон волатильности, и уровень подразумеваемой волатильности.

просто о опционах

Например, если ОЕХ движется вверх и позиция становится достаточно дельта-длинной, по всей вероятности, у нас возникнет прибыль. Если мы не предпринимаем ничего и впоследствии ОЕХ падает в цене, то потеряем всю прибыль.

Таким образом, в случае повышения волатильности следовало бы, вероятно, попытаться хотя бы частично снять прибыль. Однако, если волатильность остается примерно той же, какой была изначально, можно принять решение о ренейтрализации позиции to reneutralize the position. При обратных спрэдах это достигается достаточно легко: необходимо просто роллировать переложить длинные опционы колл вверх, перейдя на более высокий страйк. Это действие снимает реализованные прибыли с опционов колл, которыми мы владели изначально, и в то же время роллирование опциона кредит на наш счет.

Далее, после этого мы находимся в позиции, прибыльной в случае еще большего последующего падения или роста ОЕХ.

Азацкий А.В. Ценообразование и роллирование опционной позиции на российском срочном рынке

К концу марта ОЕХ сдвинулся вверх почти дои позиция стала очень дельта-длинной. Подразумеваемая волатильность практически не выросла, и наклон волатильности не исчез.

В самом деле, ситуация выглядела следующим образом. На первый взгляд кажется, что у наших опционов подразумеваемая волатильность существенно выросла — и она на самом деле поднялась. Но это повышение вызвано наклоном волатильности, а не каким-либо роллирование опциона повышением подразумеваемой волатильности. Позже мы обсудим этот феномен детальнее.

При роллировании вверх для сохранения дельта-нейтральности позиции мы обычно должны покупать больше, чем продаем. Однако иногда на наши решения влияют технические факторы, и в тот роллирование опциона рынок казался нам роллирование опциона. Поэтому мы роллировали лишь равное число опционов. Нижняя кривая на графике — прибыли, если подразумеваемая волатильность останется на текущих низких уровнях; верхняя кривая изображает ситуацию в случае повышения подразумеваемой волатильности.

Когда мы роллируем вверх, то повышаем требования по марже. В абсолютно теоретической ситуации при корректировке я всегда приветствую возвращение позиции к дельта-нейтральному статусу.

Однако в этих примерах описана реальная торговля.

Роллирование покрытых опционов

В пылу баталий она иногда накладывает свой отпечаток на теоретический подход. Легкая модификация подобного рода небольшая уступка моему мнению в отношении рынка — это вовсе не отмена стратегии обратного спрэда ради абсолютно односторонней позиции.

Если смотреть шире, я, конечно, ошибался в отношении перекупленности ОЕХ в тот момент в году — он рос в течение оставшейся части года всего лишь с парой передышек.

Однако в течение следующего месяца опцион на самом деле имел несколько беспокойных повышений, когда я собирался распродать свое состояние роллирование роллирование опциона. Это означало, что до истечения было около месяца. ОЕХ дополз вверх примерно до к третьей неделе роллирование опциона, когда до истечения длинных Майколл оставался всего месяц. Подразумеваемая волатильность снова была достаточно низкой.

Поэтому принято решение роллировать переложиться в на июньские опционы и застыть с позицией на следующий месяц в ожидании роллирование опциона роста подразумеваемой волатильности. Была проведена следующая сделка. Эти сделки принесли общий кредит 20 пунктов, приведя позицию в следующее состояние: Лонг 20 Июньколл Шорт 10 Майколл Чистый кредит к текущей дате: пунктов Даже несмотря на роллирование длинных опционов вверх на более высокий страйк, это происходило с кредитом по причине того, что ОЕХ был чуть ниже страйка и подразумеваемая волатильность оставалась низкой.

как заработать миллион быстро идеи

При трех неделях роллирование опциона истечения шансы раннего уведомления об исполнении Майколл были небольшими, но по мере приближения даты истечения эта возможность возрастала. Тем не менее при любом ОЕХ-спрэде в случае получения уведомления о раннем исполнении следует либо быстро продать другой, более долгосрочный контракт вместо данного, либо устранить вторую сторону спрэда.

Не следует принимать решение, основываясь на каком-либо предсказании рынка; обычно такое решение не является мудрым. Мой общий опыт более чем за 13 лет торговли опционами на OEX подсказывает: раннее уведомление необязательно неприбыльное. Правда, это приводит к определенным неудобствам и подвергает спрэд-позицию большому риску.

Вот почему следует стараться избегать раннего исполнения.

что такое бинарные опционы отзывы реальные

Однако я обычно говорю, что, когда мною получено уведомление о раннем исполнении, в среднем получается прибыль, поскольку после подписания рынок движется в благоприятном направлении. Возможно, трейдеры, осуществляющие исполнение опционов, делают так, основываясь на своем краткосрочном мнении о рынке, а оно обычно неправильное. В любом случае, глупо искушать судьбу, поэтому примерно за две недели до майского истечения ОЕХ взлетел вверх, и сделаны следующие роллирование опциона.

К первой неделе мая ОЕХ снова находился в фазе быстрого роста — вырос выше Это сильное движение снова сделало позицию в целом дельта-длинной. Более того, времени у майских опционов оставалось совсем немного, но шансы роллирование опциона исполнения увеличивались с каждым днем. Решение, какой страйк использовать на короткой стороне, обычно основано на двух факторах: 1 временная стоимость короткого опциона, на который вы собираетесь роллировать; 2 требование к маржевому обеспечению — ротирование на более высокий роллирование опциона сокращает требование.

Поскольку величина премии временной стоимости Июньколл представлялась разумной почти два пунктая решил сохранить короткий страйк тем же самым. Правда, необходимо вычесть требование к маржевому обеспечению, которое при роллировании на страйк снова повысилось. После этого график данной позиции на момент июньского истечения улучшился, как показано на Рисунке 6. Кривая линия показывает прибыль позиции в случае повышения волатильности к первому июня.